Publicerad 29 December 2025 kl. 21:57

I nuläget spekuleras det om en börskrasch till följd av en ”AI bubbla”. Mycket kan brytas ned för att förklara den potentiella undergångsfasen, men en betydande faktor är felberäkningar i samband med överoptimistiska antaganden. Ogrundad tillit till exponentiell kapacitetsökning har kulminerat (enligt mig) i överinvestering hos AI-leverantören ”OpenAI”. Utlovad avkastning har nu blottlagts av kolossala kostnader i datainfrastruktur och brist på efterfrågan hos kunder. Datachip-leverantören Nvidia investerar samt sluter exklusiva partnerskap med AI-bolag som driver upp värderingarna hos dessa bolag. Samtidigt köper dessa AI-bolag i sin tur datacenterlösningar och hårdvara som driver upp Nvidias kurs. Denna ömsesidiga handel är alltså inte längre baserad på efterfrågan, utan på kapitaltillgång och investerarnas intentioner mellan bolagen. Eftersom projektionerna ser så pass lovande ger det handlingsutrymme för att ignorera energipriser, datacenterbegränsningar eller globala växelkurser. Samtidigt skulle en börskrasch innebära ett framtida monopol för OpenAi, och likna Amazon som gick segrande efter ”Dotcom bubblan” 2000. Därmed kan en övervärdering ligga i OpenAi:s intresse.
Ett någorlunda liknande exempel inträffade i Sverige 2025; Northvolt härvan. Tillfrämstadels var detta till följd av extrema ambitioner utan bevisad produktion. Felaktiga samt överoptimistiska kalkyler med brist på riskbedömning förlade bolaget i konkurs. Likt den potentiella börskrasch vi står inför idag, baserades härvan på investerarintressen och bristfällig riskanalys. Många affärsbeslut i Northvolt var värda att ifrågasätta. Strukturen kring AP-fondernas investeringar i Northvolt bestod av flertal komplicerade processer och instrument. Aggressiva expansionsplaner och storskaliga projekt pådrevs infernaliskt hos Northvolt men resulterade i stor förlust. Och motiveringen bakom dessa planer bestod rentav lögner. Samtidigt tjänade tidiga investerare och företags-grundare miljonbelopp, när de sålde innan kraschen.
Jag anser att den uppdrivna värderingen inom AI och North volt är exempel på värdepapper som baserats på svaga krav på risker och etik. Och jag anser även att OpenAI framgår som ett nutidsrelevant exempel på hur ett företag potentiellt skulle kunna gynnas av en börskrasch som de själv skapat. Alltså kan en artificiell prisvärdering vara ett incitament för att lyckas som företag, vilket naturligtvis är ett problem. Northvolt har gynnats av subventioner, ”strategisk autonomi” och exklusiva partnerskap. Därmed har staten avvikit från marknadens informationsmekanimser och investerat utifrån egen politisk vilja.
Jag vill därför betona att värderingarna på värdepapper har varit alltför oseriösa under en lång tidsperiod. Därför vill jag införa transparanta värderingsmodeller hos de som tar emot offientliga medel. Detta kan vara diskonteringsräntor, exakta WACC – beräkningar eller antaganden om capex/opex. ”Use of proceeds” har en otroligt slapp praxis i Sverige idag, statliga medel måste redovisas hur de används. Alla dessa kalkyler anser jag ska stå bakom en upphovsman som har ansvar. Jag begär inte hårdare villkor för investeringar i privata bolag eller statliga, men öppenhet i handling.
Det kommer absolut inte förhindra ekonomiska misslyckanden. Men det kommer förhindra rättfärdigandet av förhastade och i vissa fall korrupta beslut hos finansierarna. Förhoppningsvis kulminerar det i ett system där politiker och investerare inte agerar utifrån eget intresse, men befolkningens. Detta mitigerar förhoppningsvis risken för ohållbar kapitalcirkulation på befolkningens bekostnad.








